AI竞赛引价值重估全球资金“恋上”中国资产

DeepSeek在人工智能领域的突破正在推动外资持续涌入中国资产。北京时间2月18日中午，马斯克旗下xAI公司推出名为DeepSearch的Grok-3智能搜索引擎，让这场全球AI竞赛再度升温。

机构数据显示，过去一个月，全球对冲基金以数月来最快的速度涌入中国资产。中金公司研报认为，春节假期之后的这轮中国市场上涨行情中，海外对冲基金等交易型资金流入，并且可能已成为部分市场的阶段性主力。同时，海外被动投资资金流入A股和港股市场的速度也明显加快。

2月18日，贝莱德首席中国经济学家宋宇对中国证券报记者表示，近期外资对中国市场的态度有所转变，部分外资机构开始看好中国市场，其中一个原因是政府对民营企业的支持政策。外资的积极态度有助于提升国内企业的信心，正循环效应初步形成。

海外资金持续流入

2月18日，港股互联网科技板块延续强势，小米集团股价再创新高，收盘涨幅高达7.2%。同时，博时中证港股通互联网ETF等多只相关基金在盘中一度涨超3%。

春节假期之后，A股和港股市场表现强劲，哪些资金是本轮上涨的主力军？

中金公司2月15日发布的观点认为，通过与不同客户交流得到的反馈，对冲基金等交易型资金流入中国市场，甚至可能是阶段性的市场主力，同时，海外被动ETF资金流入明显加速。

相关数据显示，2月6日-2月12日，A股获被动资金流入4.3亿美元，前一周获被动资金流入1.3亿美元。同期，港股和ADR获海外资金流入2.8亿美元，其中被动资金净流入从前一周的2.5亿美元增至5.4亿美元，实现翻倍。

摩根资产管理资深基金经理郭晨认为，目前A股和港股均具备估值吸引力，港股是国内经济变化高弹性标的，也是海外资金增配中国资产的重点目标。

中金公司提示，相比作为主力的长线外资，被动和交易型资金的优点是比较灵活，缺点是比较具有投机性而非长期持有型。正是由于这一特征，这两类资金也是每次市场快速反弹初期的主力军，而长线外资往往反应较为滞后。

中金公司研报还表示，从全球资金面来看，近期印度市场流出加速。2月6日至2月12日，印度市场主动外资净流出扩大至4.3亿美元，前一周净流出3.7亿美元。

从机构调仓来看，不少流出印度市场的资金流入了中国市场。资料显示，瀚亚投资、英仕曼集团等外资机构近期提高了中国股票仓位，同时降低印度股票仓位。

多只中国股票ETF规模大增

从海外上市的中国股票ETF的资金规模来看，2025开年以来，多只产品规模较去年底实现了显著增长。

富途数据显示，截至2月14日，3倍做多富时中国ETF-Direxion资产规模增至21.98亿美元，不仅比2024年底增加逾6亿美元，还超过了去年10月底的资产规模，创下新纪录。

此外，截至2月14日，中国海外互联网ETF-KraneShares规模为78.04亿美元，较2024年底增加23.9亿美元；中国大盘股ETF-iShares资产规模为79.48亿美元，较去年底增加6.81亿美元；2倍做多中国互联网股票ETF- Direxion资产规模也升至4.28亿美元，较去年底3亿美元的规模增长超40%。

伴随中国资产持续表现强劲，外资不断更新看多观点。

2月17日，高盛将MSCI中国指数的12个月目标位调高，将沪深300指数12个月目标位从4600点提高到4700点。英仕曼集团多策略股票主管爱德华·科尔在2月14日大胆预测，中国股市有望成为今年表现最佳的市场之一。理由是目前中国股票估值处于历史低位，加之中国在人工智能领域的创新潜力被低估，这两大因素有望推动中国股市迎来反弹。目前，资金高度集中在美国市场，如果开始看到资金流出美国市场的迹象，中国股市可能迎来一轮新的上涨行情。

价值重估之路还有很长

市场人士普遍认为，DeepSeek横空出世引发了中国科技资产的价值重估。当前，投资者更加关心的是，这轮上涨周期会持续多久？

宋宇2月18日在接受中国证券报记者采访时表示，中国企业价值重估的持续时间取决于政策的落地效果。政策支持的持续时间越长、幅度越大，资产重估的进程延续的时间就会越长、重估程度就会越彻底。

在摩根资产管理中国高级基金经理杨景喻看来，近期成为市场焦点的DeepSeek，并不是“横空出世”的应用，研发期间进行了无数的探索、创新。未来更多的科技创新成果或持续涌现，中国科技型企业的价值重估之路还有很长。

摩根大通分析师Alex Yao团队认为，目前由AI驱动的这一波中资科技股涨势不仅是昙花一现。根据美国市场的交易经验，在市场反应积极和多家公司踊跃参与的前提下，科技层面颠覆性发展所带来的估值重估可能持续很长时间。

值得一提的是，2024年四季度，中资科技龙头阿里巴巴获多家国际知名投资机构大幅增持，具体包括摩根士丹利、挪威主权基金、“华尔街抄底王”大卫·泰珀管理的阿帕卢萨对冲基金、量化投资鼻祖文艺复兴科技公司等。市场人士表示，这是国际投资者态度转变的重要信号。

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