牧原股份前三季度净利润112.46亿元拟分红45亿

作为国内生猪养殖行业的绝对龙头，牧原股份(002714)正加速迈入高质量增长周期。

10月29日晚间，牧原股份披露2024年三季度报告，报告期内公司业绩增长强劲，持续彰显经营韧性。报告显示，今年1-9月，牧原股份实现营业总收入967.75亿元，同比增长16.64%；实现净利润112.46亿元，同比增长769.69%；归属于母公司所有者的净利润104.81亿元，同比增长668.90%。第三季度净利润超百亿，为102.21亿元，归母净利润96.52亿。成本方面，牧原股份9月生猪养殖完全成本已略低于13.7元/kg，相较于今年年初下降2元/kg，成本优势持续凸显。

公告显示，公司2024年前三季度经营业绩实现扭亏为盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

值得一提的是，在业绩保持高增的同时，牧原股份还积极回馈投资者，拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元，分红总额45亿元，占公司2024年1-9月净利润的40.06%。

业绩韧性强 第三季度盈利超百亿

在猪价不断向上、成本持续向下，一步步拉大盈利“剪刀差”的背景下，牧原股份正迎来整体业绩的加速兑现。

根据三季报，牧原股份第三季度净利润超百亿，为102.21亿元。回顾牧原股份过往盈利表现，2020年三季度和2022年四季度实现单季度盈利过百亿的优异成绩，这也意味着2024年三季度，成为牧原股份又一个盈利高峰。

销售端来看，前三季度公司产品量价齐升。今年1-9月，牧原股份累计销售生猪5014.4万头，其中，商品猪、仔猪、种猪出栏量分别为4513、461、41万头。第三季度，公司共销售生猪1775.6万头，同比增长6.04%；其中，商品猪1615万头，仔猪151.3万头，种猪9.3万头。同时，公司商品猪销售均价保持在高位，7-9月分别为18.3元/公斤、19.71元/公斤、18.65元/公斤，远高于养殖完全成本。

除了行业景气度的提升，大幅盈利背后是牧原股份在成本端的进一步下探。数据显示，年初至今，牧原股份生猪养殖完全成本呈持续下降趋势，9月成本已略低于13.7元/kg，相较于今年年初15.8元/kg，已降本2元/kg，降幅超10%，降本增效效果显著。

根据计划，牧原股份生猪养殖完全成本预计年底进一步降到13元/kg。牧原股份表示，后续成本下降将主要来自生产效率的提升和精细化管理上，公司有信心实现年底13元/kg的成本目标。

据国泰君安最新研报，牧原股份养殖成本行业领先，且持续下降，主要来自饲料原料下降和养殖指标改善。目前公司PSY和存活率继续提升，往后看前期玉米、豆粕价格下降将继续降低养殖成本，同时各生产指标还有继续改善的空间，预计公司在2024年全年养殖头均盈利丰厚。另外，前三季度利润丰厚改善公司经营性现金流，同时叠加资本开支已在下降趋势，预计公司在2024H2负债率有望继续下降。

财务结构稳 现金流安全稳健

业绩快速增长之际，牧原股份现金流情况及财务结构持续改善。根据报告，牧原股份前三季度经营活动产生的现金流量净额为291.78亿元。截至2024年三季度末，公司资产负债率为58.38%，较二季度末下降3.43%，随着业绩端持续向好，预计负债率后续还将稳步下降。

值得一提的是，牧原股份在融资方面还不断突破。10月20日，牧原股份发布公告，签订股票回购增持再贷款合同，以年化利率2.25%的低利率成本获得24亿元专项贷款，持续优化融资结构、降低融资成本。此前，牧原股份发布公告称，拟使用30-40亿元进行股份回购，回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划。

开源证券在最新研报中分析，牧原股份回购股份彰显信心，预计2024H2猪价高位运行，公司成本稳步下降，业绩进入高兑现阶段。近期我国宏观政策持续加码，对资本市场、宏观经济及居民消费进行强力支持，回购便利叠加消费向好，公司有望充分受益。

此外，今年8月，牧原股份还成功发行超短期融资券，票面利率2.5%，发行规模5亿元，有效保障企业充足的现金流，支撑养殖规模稳步增长。

大笔分红45亿 未来三年分红比例不少于40%

高增长的业绩表现，让牧原股份有能力给出高比例的分红派息。三季报披露，牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元，分红总额合计45亿元，占公司前三季度净利润的40.06%。据统计，牧原股份上市以来，分红及回购已约170亿 ，其中2023年派发股息40.03亿元，分红比例达2022年度归母净利润的30%。

同时，牧原股份修订了《牧原食品股份有限公司未来三年股东分红回报规划》，将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%，通过实际行动积极回报投资者，共享公司发展成果。

在业内看来，持续稳定的现金分红，既体现了牧原股份的强劲实力，也增强了投资者长期持股的信心和获得感。

基于快速提升的业绩表现和可持续的发展潜力，牧原股份也持续收获市场机构的一致认可。近期，包括广发证券、长江证券、华泰证券、国信证券、国泰君安等多家证券机构给予牧原股份“买入”、“增持”，持续看好公司未来发展。

广发证券在近期研报中分析，牧原股份3季度业绩实现大幅增长，符合市场预期。公司成本持续领先行业，随着生产成绩不断提升，养殖成本有望继续下行。同时，公司稳步推进屠宰肉食业务，拟回购股份彰显信心。公司3季度业绩亮眼，养殖成本持续下行，维持“买入”评级。

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