新旧产能更替加速出清千亿光伏龙头隆基绿能轻装上阵锚定新增长周期

4月29日晚间，隆基绿能发布了2023年年报。报告期内，公司实现营业收入1294.98亿元，同比增加0.39%，净利润107.51亿元，同比下降27.41%。

受产业链价格快速下跌和计提资产减值的影响，隆基绿能实现扣非净利润108.34亿元。4月29日晚间，隆基绿能同步发布了一季度报，报告期间，公司实现营业收入176.7亿元，同比下降37.6%。

4月30日，隆基绿能召开2023年度业绩说明会，隆基绿能董事长钟宝申指出，受产业链波动及阶段性资产减值影响，公司在处理落后产能的同时对当前的盈利有些许影响，未来随着落后产能出清，BC电池降本，公司有望轻装上阵，为未来业绩腾飞奠定坚实的基础。

产业链价格下跌产能出清 千亿光伏龙头有望轻装上阵

光伏产业在经历了阶段性供需错配后，产能过剩成为一季度的关键词。

4月29日晚间，已经发布一季报的A股光伏龙头中，晶澳科技、TCL中环、通威股份均出现了亏损，天合光能实现业绩下滑。受产业链波动的阶段性减值影响，一季度光伏龙头业绩集体“变脸”。

“2023 年光伏行业产能快速释放、供需结构失衡、新技术快速迭代，导致产业链价格大幅下降，HPB新产品换代的学习成本，组织扩张过快带来的效能下降，叠加复杂的地缘政治环境，使得公司发展遇到了严峻的挑战，今年一季度，隆基再计提存货资产减值准备26.49亿元，计提固定资产减值准备1.52亿元。”对于公司去年及今年一季度业绩不及预期的主要原因，隆基绿能在《致股东信》中提出。

2023年，隆基绿能实现单晶硅片出货量125.42GW；实现单晶电池对外销售5.90GW；实现单晶组件出货量67.52GW(其中对外销售66.44GW)。

2024年一季度，公司实现单晶硅片出货量26.74GW，同比增长12.26%；实现单晶电池对外销售1.51GW；实现单晶组件出货量12.89GW(对外销售12.84GW)，同比增长16.55%。

高出货量的背后，隆基绿能在新旧产能的更迭下对落后产能进行出清。2023年，隆基绿能计提减值准备共70.25亿元，其中存货减值51.71亿元，主要因下半年产业链价格快速下跌，以及美国海关暂扣令导致部分客户取消订单、产品转销其他市场产生的跌价。

“隆基事实上只是光伏产业面临压力的一个缩影，新旧产能更迭的折旧、产业链价格下跌、资产减值是光伏龙头企业都面临的问题，而作为一体化生产的头部光伏企业而言，一方面落后产能出清需要时间，另一方面隆基有着技术和效能指标排名靠前的产品，因此公司已释放部分减值风险，在阶段性行业波动中有望轻装上阵。“一位光伏业内人士如是说。

事实上，对于隆基绿能而言，旧产能出清后，公司的新品将锚定新的增长周期。今年一季度，公司在美国俄亥俄州 5GW 组件合资工厂正式投产，有望增强公司对高溢价市场的出货能力，改善组件盈利水平。

BC技术引领行业发展 带动公司穿越周期

4月30日举办的业绩会上，隆基绿能管理层对投资者坦言称，公司经营业绩受到了光伏价格快速下行和部分产线迭代升级带来的减值影响。不过，钟宝申认为，目前光伏行业的逻辑有一些变化，组件价格已经不是影响市场需求和客户决策的关键因素，从行业中长期发展来看，国内光伏市场的增长应该会在10%到25%之间。

在4月30日举行的业绩说明会上，钟宝申详细阐述了公司当前的新技术新产品和未来的出货计划。

“公司即将发布的HPBC二代组件将是晶硅电池最后一次实现1%以上效率提升，组件电池转换效率达到24.4%，显著高于目前市场主流TOPCon组件普遍在23%左右的效率水平。” 钟宝申在业绩发布会现场指出。

据悉，隆基绿能二代产品将于5月7日在欧洲发布，6月份将开始批量供应，更大批量的产能会在2025年上半年完成。“从现在这个时点开始，公司已经开始建设下一代大批量的产能，后续规划也会以此为主。”

在交流中，钟宝申继续强调了BC技术是主流的观点，并进一步提出复合钝化的背接触电池是确定的方向。根据钝化技术和膜层结构的不同，出现了不同的技术路线，异质结、TOPCon甚至PERC都可以采用BC技术，BC这种复合技术是更优选择。

钟宝申表示，未来电池扩张的核心就是HPBC的二代，TOPCon产能在现有基础上没有扩张计划。HPBC的总体计划是三年内做到100GW，不过还会根据市场情况来决定，是加速还是保持节奏。

“公司计划今年下半年推出HPBC二代电池，预计新产品效率将比当前市场上主流 TOPCon电池高5%，提升电站全生命周期发电量6.5%-8%，有望为公司持续高质量发展注入强劲动力。” 钟宝申在业绩会上补充表示。

对于新产品的价格，据钟宝申透露，基HPBC电池技术不同价位产品存在不同溢价水平。最常规的单面产品单瓦价格目前比TOPCon的双玻产品贵3-6分钱，最高规格的产品可以比常规的产品价格高40%，单瓦价差可以达到0.3-0.4元。

年报显示，隆基绿能预计2024年力争实现硅片出货量目标135GW左右，电池加组件出货量目标90-100GW，2025年公司全线产品将处于领先地位。

“今年不会变得更差，因为现在很多环节都处在现金成本亏损的状态，太差的企业相信很快就会淘汰出局。公司始终相信光伏行业发展的长期趋势没有改变，行业技术进步和应用发展的空间依然巨大，光伏行业将在不断解决问题的过程中持续向前。”对于光伏市场年内的表现，钟宝申表示。

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