“中考”放榜！64家百亿级私募还在“坑里”“冠军魔咒”再次应验？

上半年大起大落，百亿私募名单重新排列。

最新数据显示，截至6月底，今年以来数百亿私募总退出量已经接近4%，超过一半的私募处于浮亏状态浮亏数百亿的私募中，不少是曾经的业绩冠军，冠军魔咒似乎在今年上半年再次应验

业内人士表示，冠军私募往往风格鲜明，因此阶段性业绩会在a股市场的风格和行业轮动中掉队但以半年度业绩来判断定向增发的优劣有点短期化，投资者可以多关注管理人的长期业绩波动

整体表现回血

在刚刚过去的6月份，市场企稳回升，百亿私募业绩得以回血。

私募排排网最新数据显示，6月份有业绩记录的87只百亿级私募整体收益为5.41%，其中80只实现正收益，占比91.95%在实现正收益的数百亿私募中，月收益超过10%的机构多达22家

至此，今年上半年87只有业绩记录的百亿级私募整体收益已收窄至3.85%，其中正收益占比也增至26.44%具体来看，上半年，九赢资产以超过17%的收益成为业绩冠军洛肯国际，黑翼资产，思协投资分别位列第二，第三，第四，上半年平均收益超过8%

快乐家庭和悲伤家庭截至6月底，百亿级私募中仍有64家私募今年收益为负，其中浮亏超过10%的机构多达19家

具体来看，今年上半年，不少曾经的冠军私募表现不佳比如2021年以近80%的平均收益率夺冠的冲积资产，今年上半年回吐超过20%，去年紧随其后的亚军郑源投资在同一时期也出现了大幅波动虽然在市场反弹中收复了部分失地，但上半年整体回撤仍接近15%

私募排排网创始人李春雨表示，冠军魔咒是一个正常的行业现象，因为a股市场每年都有不同风格和行业的领涨，而当年往往强势领涨的风格和行业会在次年出现调整冠军私募之所以在业绩上领先，是因为其本身的风格与当年的市场风格极其契合，所以风格变化时容易出现较大的回撤

北京一家百亿级私募公司创始人也坦言:今年前4个月产品巨幅撤退的原因在于市场极端的风格变化，即多年不显的地产股，煤炭股，金融股等股票成为市场主流，而公司主要处于成长风格，成长轨迹遭遇重挫，因此阶段性业绩'掉队'。

除了市场风格的变化，规模激增也可能是拖累业绩的原因之一。

无论是主观还是量化私募，业绩亮眼的时候都会有大量资金涌入如果其团队的实力无法覆盖激增的规模，那么业绩将有大概率下滑比如以灵活调仓著称，擅长行业轮动的投资者，一下子管理几十亿资金，会有一个艰难的过渡阶段一位券商渠道人士直言

公开资料显示，去年业绩突出的冲积资产和郑源投资确实发行速度惊人中国资产管理协会数据显示，冲积资产2020年11月备案，2021年一口气发行47只产品备案规模仅一年就突破100亿郑源投资注册于2015年12月2021年私募发行129只产品，管理规模突破100亿大关

一位私募研究员表示:无论是风格的改变，还是规模的激增，对私募管理人的影响可能是短期的，也可能是不可逆的，所以以半年的业绩来判断一家私募的好坏，未免过于短视对于投资者来说，选择时可以观察管理人的中长期业绩和波动情况，选择与自身风险偏好相匹配的产品同时也要谨慎对待私募的暴涨，确定自己的投研实力领先于规模，再进行投资

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