有息负债超500亿！“猪茅”遭问询：是否存在流动性风险？

去年生猪价格持续下跌，让不少猪企遭遇寒冬头上上市的猪企亏损往往达几十亿到上百亿元

可是，朱茂牧原股份2021年的业绩却逆市盈利，达到69亿元。

出色的表现吸引了市场的目光5月19日晚间，牧原股份收到深交所关于公司2021年年报的问询函

要求深交所说明是否存在流动性风险，大额关联采购的合理性，猪价大幅下跌但未计提存货跌价准备的原因及合理性，未计提固定资产减值准备的原因及合理性就上述部分问题，深交所要求审计师钟兴华会计师事务所发表明确意见

是否存在流动性风险。

沐源股份年报显示，截至去年底，公司持有的货币资金余额为121.98亿元，同比下降16.42%，其中受限资金余额为37.9亿元，同比增长453.64%，持有的有息负债余额525.9亿元，同比增长67.94%，资产负债率为61.30%，较去年同期上升15.21个百分点。

去年发生的利息费用为22.19亿元，同比增长140.47%同期经营活动现金流量净额下降29.72%，筹资活动现金流量净额下降45.76%，投资活动现金流量净额为—359.68亿元

要求牧原证券交易所从流动资金需求，持有货币资金，银行信贷使用，经营性现金流，还款期限及安排等方面分析说明公司是否存在流动性风险。

关联方定价是否公允。

深交所的另一个重点是关联交易。

年报数据显示，去年，牧原股份对前五名供应商的采购金额合计为334.86亿元，占年度采购总额的31.47%，关联方采购占比为16.68%2019年和2020年，向前五大供应商采购总额分别占年度采购总额的26.08%和34.87%，向关联方采购分别占19.25%和23.04%

要求深交所核查前五名供应商是否与公司及其董事，监事，高级管理人员，5%以上股东和实际控制人存在关联关系，或者其他可能导致利益倾斜的关系。

此外，深交所要求公司结合近三年的关联方采购情况，说明关联方采购的定价依据和公允性，以及选择关联方采购的原因和合理性。

为什么没有计提存货跌价准备。

年报显示，牧原股票存货期末账面余额为344.76亿元，同比上升62.78%其中，原材料70.65亿元，库存商品2.86亿元，消耗性生物资产271.25亿元，同比增长93.78%报告期内，公司未对上述存货计提折旧

记者梳理发现，包括新希望，温氏股份，正邦科技在内的行业龙头在亏损期间均出现不同程度的资产减值损失。

对此，深交所要求公司说明公司本期未计提相关存货跌价准备的原因及合理性并说明相关存货的库存情况等

同时，报告期内，牧原股份对河南省龙达牧原肉类食品有限公司，广东省广垦牧原农牧有限公司，融通农发牧原有限公司三项长期股权投资的投资利得和损失在权益法下分别为—1035.39万元，—178.55万元和—6.74万元，本期未计提减值准备。

深交所要求说明上述长期股权投资的减值测试情况，相关资产是否存在减值迹象，未计提减值准备的原因及合理性并请年审人员核查，给出明确意见

离行业盈利还有多远。

5月份以来，生猪价格一路上涨国家统计局近期公布的数据显示，生猪价格环比上涨2.1%国家发改委发布监测数据5月9日至5月13日一周，全国猪粮均价上涨至相关调控方案设定的二级超跌预警区间

近1月生猪价格走势

业内人士分析，按照15.4元/公斤的价格，包括牧原股份在内的生猪板块大部分上市公司的绝对成本很难压缩到这个水平虽然生猪价格上涨明显，但目前企业仍处于微亏状态

广发发展研究中心总经理助理何继生表示，目前饲料成本已经上涨了一段时间，猪企必须面对这种成本的上涨此前，猪企降低成本的意愿强烈，但从饲料涨幅来看，养殖成本降低的可能性并不是很乐观

根据国家统计局的数据，全国能繁母猪仍有4100多万头，产能下降并不明显据何继生分析，能繁母猪与未来生猪产能和猪价挂钩目前的生产水平表明生猪供应相对平衡，离供应紧张还有很长的路要走

中信建投期货高级生猪分析师魏鑫表示，虽然生猪价格处于上行通道，但6月份是消费淡季，短期生猪价格上涨空间相对较小从供求关系来看，不会一直保持高增长，但即使价格回调，也不容易出现大幅下跌

业内人士表示，新一轮猪周期已经到来，行业明显盈利有望在三季度出现。

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