红星美羚去年净利降产能未饱和曾个人账户涉居间借款

中国经济网编者按:5月6日，陕西红星美菱乳业有限公司将召开第一次会议保荐机构为西部证券股份有限公司，保荐代表人为胡建，王克玉红星美菱即将在深交所创业板上市本次公开发行新股数量不超过2130万股，占发行后总股本的比例不低于25%公司拟募集资金3.14亿元，用于红星美菱奶山羊产业化二期建设项目，红星美菱永清奶山羊养殖园区建设项目，营销网络建设项目及补充流动资金

2021年，红星美菱归属于母公司所有者的净利润出现下滑2017年至2021年，红星美菱营业收入分别为26138.20万元，31433.33万元，34155.40万元，36326.35万元和37806.93万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4005.97万元，4140.49万元，4488.77万元，5509.15万元和5308.02万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3，800.02万元，4，144.21万元，4，287.61万元，5，689.05万元，5，016.40万元

2017年至2021年，红星美菱分别收受现金31558.31万元，32003.69万元，36007.75万元，41927.07万元，41700.41万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7339.27万元，—6026.38万元，5607.46万元，4268.56万元和13066.85万元。

预计公司2022年1—6月营业收入约1.85亿元，较去年同期增长15%预计实现归属于母公司股东的净利润约2200万元，较去年同期增长15%扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润约2200万元，较去年同期增长15%

红星美菱的产能并没有饱和2017年至2021年，红星美菱产能利用率分别为91.99%，78.68%，74.07%，81.38%和83.01%，产销率分别为93.54%，98.51%，96.60%，97.10%和111.86%红星美菱在接受中国经济网记者采访时表示，最近几年来公司减少了大包粉和低端产品的产量，以高端终端产品为主由于国内羊奶价格阶段性高于国际市场价格，出口量和原料粉使用量有所减少

公司采用分销为主，直销为辅的销售模式2017年至2021年，红星美菱通过分销获得的收入分别为24008.10万元，28171.41万元，30699.02万元，31349.86万元和30949.07万元，占比分别为91.85%和90.51%

2017年至2021年，红星美菱综合毛利率分别为46.27%，32.62%，38.24%，40.48%，34.67%2019年至2021年，红星美菱经销模式的毛利率分别为36.34%，40.06%和35.57%，直销模式的毛利率分别为53.72%，43.04%，29.37%

2017年末至2021年末，红星美菱存货账面价值分别为5319.13万元，12964.49万元，17584.53万元，16305.96万元和8097.84万元，占同期流动资产的30.34%和66.39%。

红星美菱的库存周转率是同行中最低的2017年至2021年，公司存货周转率分别为2.65，2.32，1.38，1.28和2.02，2017年至2020年可比公司平均存货周转率分别为7.83，8.10，8.14和8.42

红星美菱曾经的大客户变成了竞争对手徐长城，王双双配偶之父，2018年红星美菱第一大客户无锡舍得生物科技有限公司实际控制人，从下游渠道分销向上游生产制造扩张，控制与公司同区域的羊奶生产加工企业陕西唐生乳业有限公司因此，双方于2019年停止合作陕西唐生乳业有限公司成立于2009年11月是集羊乳制品研发，生产，销售为一体的全产业链羊奶企业与红星美菱是竞争同行

红星美菱利用个人银行账户涉足中介贷款2018年底，公司管理层通过中介协调，为经销商尹树义等人获得上游原奶供应商资金支持共计1400万元，达到变相赊销的目的2018年12月21 —24日，上游黄中原等人借给尹树义等人1400万元因其中介性质和催收需要，先将款项打入指定经办账户，即公司出纳于婷的个人银行账户，进行统一借款和还款另外，实际上起到了公司管理层担保的作用尹树义等人收到这笔钱后，直到2018年底，尹树义和其他经销商以现金销售的方式从该公司购买羊奶粉公司同步发货，出库单，物流单，入库单等材料符合2018年的收入确认标准

羊乳制品生产企业拟登陆创业板IPO募资3.14亿元。

红星美羚的主营业务是以羊奶粉为主要原料的羊奶产品的研发，生产和销售公司产品包括婴幼儿配方奶粉，儿童和成人奶粉等红星美羚生产的主要产品可分为婴幼儿配方奶粉，儿童和成人奶粉，全脂纯羊奶粉其中，婴幼儿配方乳粉包括德瑞兰迪，灵贝恩贝和扶阳养三大系列产品

截至招股说明书签署日，王保银持有公司股份44，852，000股，占公司总股本的70.30%，为公司控股股东，王惠如持有公司股份290万股，占公司总股本的4.55%，王立军持有公司股份298万股，占公司总股本的4.67%，王保安持有公司股份18万股，占公司总股本的0.28%上述四人持有公司股份5，091.2万股，占公司总股本的79.80%，为公司的共同实际控制人

红星美菱即将在深交所创业板上市本次公开发行新股数量不超过2，130万股，占发行后总股本的比例不低于25%保荐机构为西部证券股份有限公司，保荐代表人为胡建，王克玉

公司拟募集资金3.14亿元，其中1.6亿元用于红星梅岭奶山羊产业化二期建设项目，3500万元用于红星梅岭永清奶山羊养殖园区建设项目，7000万元用于营销网络建设项目，4900万元用于补充流动资金。

2021年，红星美菱归属于母公司所有者的净利润出现下滑2017年至2021年，红星美菱营业收入分别为26138.20万元，31433.33万元，34155.40万元，36326.35万元和37806.93万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4005.97万元，4140.49万元，4488.77万元，5509.15万元和5308.02万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3，800.02万元，4，144.21万元，4，287.61万元，5，689.05万元，5，016.40万元

2017年至2021年，红星美菱分别收受现金31558.31万元，32003.69万元，36007.75万元，41927.07万元，41700.41万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7339.27万元，—6026.38万元，5607.46万元，4268.56万元和13066.85万元。

预计公司2022年1—6月营业收入约1.85亿元，较去年同期增长15%预计实现归属于母公司股东的净利润约2200万元，较去年同期增长15%扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润约2200万元，较去年同期增长15%

2018年现金分红3190万元。

日前，公司召开2018年第四次临时股东大会，审议通过了利润分配预案:以公司总股本3190万股为基数，向全体股东每10股转增10股，派发现金红利3190万元。

不饱和产能利用率

2017年至2021年，红星美菱产能利用率分别为91.99%，78.68%，74.07%，81.38%和83.01%，产销率分别为93.54%，98.51%，96.60%，97.10%和111.86%。

红星美菱在接受中国经济网记者采访时表示，最近几年来公司减少了大包粉和低端产品的产量，以高端终端产品为主由于国内羊奶价格阶段性高于国际市场价格，出口量和原料粉使用量有所减少

发行收入占比超过80%。

公司采用分销为主，直销为辅的销售模式报告期内各期公司主营业务收入通过分配实现的比例均在80%以上公司拥有300多家经销商，覆盖中国31个省市和地区

2017年至2021年，红星美菱通过分销获得的收入分别为24008.10万元，28171.41万元，30699.02万元，31349.86万元和30949.07万元，占比分别为91.85%和90.51%。

毛利率波动较大。

2017年至2021年，红星美菱综合毛利率分别为46.27%，32.62%，38.24%，40.48%，34.67%。

公司2021年毛利率下降的主要原因是当期收入结构变化，部分婴幼儿配方乳粉产品降价等，综合导致主营业务毛利率较2020年有所下降

2019年至2021年，红星美菱经销模式的毛利率分别为36.34%，40.06%和35.57%，直销模式的毛利率分别为53.72%，43.04%，29.37%从销售模式来看，公司2019—2020年直销模式的毛利率明显高于分销模式，主要原因是分销模式与直销模式的定价差异2021年公司直销毛利率大幅下降，主要是控制了大袋面粉库存，将储存年限较长的大袋面粉销售给陕西金牛乳业有限公司，大幅拉低了直销毛利率

库存周转率底部

2017年末至2021年末，红星美菱存货账面价值分别为5319.13万元，12964.49万元，17584.53万元，16305.96万元和8097.84万元，占同期流动资产的30.34%和66.39%。

红星美菱的库存周转率是同行中最低的2017年至2021年，公司存货周转率分别为2.65，2.32，1.38，1.28和2.02，2017年至2020年可比公司平均存货周转率分别为7.83，8.10，8.14和8.42

大客户变成竞争对手。

2017年至2021年，红星美菱对前五名客户的销售总额分别占当期营业收入的35.86%，44.36%，25.11%，22.93%和26.42%。

2018年，红星美菱第一大客户为无锡舍得生物科技有限公司，销售金额8638.52万元，占比27.48%。

徐长城，王双双配偶之父，2018年红星美菱第一大客户无锡舍得生物科技有限公司实际控制人，从下游渠道分销向上游生产制造扩张，控制与公司同区域的羊奶生产加工企业陕西唐生乳业有限公司因此，双方于2019年停止合作陕西唐生乳业有限公司成立于2009年11月是集羊乳制品研发，生产，销售为一体的全产业链羊奶企业与红星美菱是竞争同行

个人账户卷入中间贷款。

2018年下半年，由于社会资金环境越来越紧张，公司管理层也开始数次讨论公司赊销和现金销售的相互协调和把握，但在大额赊销的范围，规模，权限，风险防范等具体操作细节上一直没有达成结果。

在此期间，经销商尹树义作为该公司董事尹树斌的弟弟，从其弟处得知这一情况，欲乘机获得大量赊销，赚取更大的经济利益考虑到我是一个人，我联系了张少婷，李阳，高攀等人，他们都熟悉Xi周边的经销商我还从外地找了有一定经销规模的周鸿伟，唐晓林等人，在展销会上认识，一起组团以采购规模大为由向公司讨要赊销政策

在这些人一次又一次找公司的情况下，公司管理层虽然不同意大量赊销，但同意以后先考虑同时为了安抚他们，对当时那批的购买多给了一些政策，优惠力度更大2018年底，在这些人的一再要求下，公司管理层通过中介协调获得上游鲜奶供应商共计1400万元的资金支持，达到了他们变相赊销的目的

2018年12月21 —24日，上游黄中原等人借给尹树义等人1400万元因其中介性质和催收需要，先将款项打入指定经办账户，即公司出纳于婷的个人银行账户，进行统一借款和还款另外，实际上起到了公司管理层担保的作用

尹树义等人收到这笔钱后，直到2018年底，尹树义和其他经销商以现金销售的方式从该公司购买羊奶粉公司同步发货，出库单，物流单，入库单等材料符合2018年的收入确认标准

红星美菱表示，黄中原等人与该公司合作多年，他们有实力贷出总计1400万元七个人短期合计放贷1400万，对他们影响不大，尹树义等经销商实现了赊销这部分货款的目的，公司还在卖现金，资金流没有影响

因此，原本的赊销是可以解决问题的，但由于谨慎，变成了现金销售，即本质上是现金赊销，不存在公司主观故意利用这种行为粉饰报表的情况理由合理，符合正常商业逻辑，相关认定和信息披露真实准确

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