共达电声002655年报点评报告：一季度业绩环比持续增长产品结构不断优化

该公司发布了2021年年报和2022年第一季度报告，Q1继续逐月增长2021年，公司实现营收9.37亿，同比下降20.62%，归母净利润0.66亿元，同比增长42.71%，扣非净利润0.68亿元，同比增长49.08%，综合毛利率为27.74%，同比上升6.17个百分点2021年下游消费电子市场相对疲软，公司收入受到一定影响通过资源整合，市场开发和市场地位提升，公司进一步优化了产品结构，同时自身盈利能力大幅优化，毛利率大幅提升2022Q1公司营收2.35亿，同比增长1.63%，归母净利润0.19亿元，同比下降22.22%，环比上升174.22%，扣非净利润0.18亿元，同比下降26.19%，环比上升20.37%，综合毛利率为25.56%，同比下降3.25%，环比上升2.66%2022Q1公司产品结构持续优化，毛利率也在逐月提升公司持续深耕声学领域，在微型音箱，MEMS传感器，TWS智能无线耳机，VR/AR，智能穿戴，智能家居，智能汽车等领域取得新突破关注R&D，不断加大R&D投资2021年，公司在R&D投资0.63亿元，同比增长9.03%，R&D费用率为6.76%，同比上升1.84个百分点公司非常重视研发，2021年将加大在R&D的投入，整合资源，加强新产品的研发专利申请数量和产品技术水平不断提升，在微型音箱，MEMS传感器，TWS无线耳机，AR/VR等领域得到了客户的认可并建立了合作关系车载语音市场的高速增长带动了对车载音响的需求在车辆控制方面，与按键或触摸方案相比，车载语音可以避免驾驶员分心，提高驾驶体验另外，作为车联网的入口，车载语音和智能音箱一样重要，很多汽车品牌都积极布局语音交互公司车载麦克风不断突破，获得客户高度认可该公司的汽车麦克风模块支持HFM/非国大/RNC麦克风的设计和生产产品方面，公司于2007年开始供应汽车麦克风，2008年MEMS麦克风量产，2016年，MEMS麦克风应用于车辆，而车辆出货量超过1000万，2020年，公司A2B汽车麦克风将分批交付客户方面，公司荣获2018年H客户车类最佳品质此外，电声在H客户端的年度供应商评级连续五年被授予和认可为a，微电声行业升级趋势明显，下游终端需求百花齐放，TWS持续渗透，智能手表，ARVR，手环等已经准备好了最近几年来，智能手机的增长相对稳定，公司的客户份额有望继续增加，同时切入新的供应链和新产品类别智能手表和智能手环的功能不断突破，迅速引爆市场智能手表是用户期望随时随地贴身佩戴的电子产品从用户需求和产品特性分析，我们认为智能手表未来可能的发展方向是:匹配TWS耳机强强联合，替代智能手机，续航性能更强，产品体验独立，提供更专业的健康服务下游终端的爆炸也迅速带动了上游电声元件和电声元件的爆炸公司有望深化技术，加强与无锡甘薇的战略协同，加速声学业务的发展未来，公司有望利用无锡甘薇在MEMS声学芯片设计方面的优势，进一步完善公司现有的微电声元件和电声元件产业链，为双方在声学元件和半导体器件领域的业务拓展，产业协同，资源共享等战略合作发挥积极作用，促进公司业务转型升级对利润预测和估值的建议预计2022E/2023E/2024E电声总收入为15.55/23.33/32.66亿元，同比增长66.0%/50.0%/40.0%预计2022E/2023E/2024E归母净利润为1.57/2.70风险:下游需求不及预期，行业竞争加剧

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