银行业投资观察：静待政策发力

央行以及银保监会密集召开会议，尤为关注金融政策对疫情防控和经济增长的支持，预计后续货币政策，监管政策等在强化实体支持方面仍有较为充裕的发力空间对于银行板块投资而言，目前板块估值底部明确，可静待稳增长政策和地产政策效果的逐步显现　　 上周央行，银保监会组织多项会议，部署加强实体经济支持力度上周，央行召开经济金融形势分析会，党委会和金融支持实体经济座谈会，银保监会召开传达学习金融委会议精神会议，核心内容包括:1)关注疫情对实体经济冲击，预计防疫相关政策陆续落地各项会议中均提及支持疫情防控，央行提出聚焦支持小微企业和受疫情影响的困难行业，脆弱群体银保监会强调对受疫情影响较大的行业和中小微企业，加强信贷支持和保险保障2)支持房地产业平稳良性发展，预计金融机构持续支持地产企稳央行提出金融机构不盲目抽贷，断贷，压贷，保持房地产融资平稳有序，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划银保监会提出支持改善和刚性住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展　　 市场利率及流动性:货币市场利率趋松，4 月贷款利率报价不变1)货币市场利率下行明显，上周DR007，DR001 平均利率分别为1.71%/1.31%，均为今年以来最低水平，央行利润上缴和降准即将落地，使得市场流动性及预期均较为充裕，2)存单利率亦有小幅下行，上周国股行1 年期同业存单发行利率2.48%，亦为春节以来最低水平，除货币市场利率走低影响外，料存款自律机制调整即将落地亦有正向影响，3)LPR 报价连续3 月按兵不动，预计伴随着降准落地以及存款定价自律机制调整的执行，后续月份LPR 报价存在小幅调整空间　　 板块表现:周内银行板块相对收益明显1)下行市场中凸显稳健属性，A 股/港股银行业均跑赢市场上周中信银行股指数下跌2.95%，跑赢同期上周沪深300 指数(—4.19%)，恒生H 股金融业指数下跌3.65%，亦跑赢同期恒生指数(—4.09%)2)部分个股逆势上涨A 股银行涨幅前四名为:南京银行(2.52%)，工商银行(1.68%)，农业银行(0.65%)，中国银行(0.61%)，港股银行涨幅前四:中行H(0.64%)，农行H(0%)，浙商H(—0.3%)，民生H(—0.33%)　　 板块交易:成交上量，北上资金总体稳定1)成交量受权重股影响显著放大，上周A 股银行股日均成交额为229.47 亿，较前周增加19.85%，占全市场比重由2.11%提升至2.88%，港股银行股日均成交额为98.27 亿港币，较前周增加72.86%，占全市场比重由4.82%提升至8.87%2)互联互通持股保持稳定　　北上资金银行板块平均持股3.1%，环比提高0.06pct，南下资金银行板块平均持股8.69%，环比下降0.02pct银行A/H 股整体溢价水平环比小幅下跌，平均溢价率41.46%　　 风险因素:疫情反复，宏观经济增速大幅下滑，银行资产质量超预期恶化　　 投资观点:央行以及银保监会密集召开会议，尤为关注金融政策对疫情防控和经济增长的支持，预计后续货币政策，监管政策等在强化实体支持方面仍有较为充裕的发力空间对于银行板块投资而言，目前板块估值底部明确，可静待稳增长政策和地产政策效果的逐步显现个股投资逻辑，需要兼顾行业估值提升的系统性机会+商业模型升级的个体性机会，组合为:招商银行，兴业银行，平安银行，邮储银行，江苏银行和南京银行

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。