山河药辅2022中报：二季度营收环比下降11.93%存货、应收款周转率创

日前，何山医药股份有限公司披露2022年半年报报告显示，公司上半年实现营业收入3.6亿元，同比增长17.82%，归属于上市公司股东的净利润6615.9万元，同比增长24.21%，扣非净利润5929.6万元，同比增长23%

何山医药股份有限公司于2015年上市，收入从当年的2.59亿元稳步增长至2021年的6.17亿元但从运营能力来看，Wind数据显示，2022年上半年，公司存货周转天数再创新高，平均回款周期从2021年末的29.58天增加到今年上半年末的34.57天

今年以来，公司通过进口替代和规模扩张提高了竞争力半年报显示，上半年，公司主要产品纤维素及衍生物的收入为1.78亿元，毛利率为34.95%，略低于去年同期拟发行不超过3.2亿可转债，用于生产基地建设和补充流动资金

应收账款增速超过收入增速，存货周转率再创新低。

何山药业股份有限公司是淮南市首家非煤上市公司公司成立于2001年，2015年在深交所上市，是一家专业的药用辅料生产企业，是中国固体制剂药用辅料行业的龙头企业公司主要产品涵盖填充剂，粘合剂，崩解剂，润滑剂，包衣材料和注射级药用辅料等常用口服固体药用辅料

2022年上半年，公司实现营业收入3.6亿元，同比增长17.82%，其中二季度收入1.69亿元，较一季度下降11.93%报告显示，上半年公司应收账款共计1.2亿元，较去年同期增长23.44%，增速超过营收增速Wind数据显示，公司应收票据较上年同期增长18.64%，应收账款较上年同期增长25.94%

除应收账款增速大于收入增速外，公司经营能力呈一定下降趋势引人注目的是，该公司的存货周转率降至上市以来的最低水平Wind显示，2015年以来，公司存货周转天数从最初的32.67天增加到54.02天，平均回款周期从2021年末的29.58天增加到34.57天，而2015年为27.67天

主要产品毛利率下降1.51个百分点，拟扩大规模，降低成本。

除了经营能力下降，财报披露，上半年公司主要产品纤维素及衍生物收入1.78亿元，较去年同期增长27.11%，毛利率34.95%，较去年同期下降1.51个百分点这些可能与公司提到的俄乌冲突的影响，中国爆发新冠肺炎疫情以及原材料价格高企有关

总体来看，近五年来，产品毛利率呈现一定的下降趋势公司提到，一般药物制剂生产企业消耗的药用辅料具有品种多，规格多，单个品种消耗量小，采购金额小的特点，药用辅料的生产需要参照药品GMP管理的相关要求进行大量的厂房，设备，环保设备的投资和建设因此，专业的药用辅料生产企业必须为众多的药品生产企业进行规模化生产和销售，最大程度的摊薄固定成本，从而获得更高的投资回报

规模经济被何山药业股份有限公司认为是公司参与市场竞争的重要优势之一2021年年报显示，公司产量37559.03吨，销量34471.32吨，产销比为1.09，产能利用率充足2021年12月，公司在接受媒体调查时透露，公司核心产品满负荷生产，核心产能不足

2022年7月，何山医药股份有限公司发布公开发行可转换公司债券预案公告本次公开发行拟募集资金总额不超过3.2亿元，用于投资新药用辅料系列生产基地一期工程，合富R&D中心及生产基地项目，补充流动资金

目前，位于淮南经济技术开发区医药化工园区的新型药用辅料生产基地一期工程建设继续推进，建成后将增加9000吨高端辅料产能合富R&D中心及生产基地项目是公司未来进行高端药物制剂及辅料创新R&D和产业化的重要载体目前已被合肥高新区政府备案，等待土地指标下发

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